Übernahme mit Hindernissen
Bei diesem Mandat ging es um ein junges Technologieunternehmen, das im Besitz mehrerer Beteiligungsgesellschaften stand. Das Management der Firma plante eine ambitionierte Übernahme: den Kauf eines anderen Technologieunternehmens, als Sacheinlage gegen Ausgabe neuer Aktien. Thomas Strobl war seit kurzem als Interim CFO im Unternehmen tätig, da der vorherige Stelleninhaber ausgeschieden war und die Suche nach einem geeigneten Nachfolger Zeit in Anspruch nahm. Damit fiel ihm auch die Aufgabe zu, das komplexe Übernahmeprojekt zu leiten und zu einem erfolgreichen Abschluss zu führen.
Bewertung und Wertgutachten
Die erste große Herausforderung war die finanzielle Bewertung des Zielunternehmens. Zwar hatte sich das Management mit dessen Gesellschaftern schon auf eine grobe Bewertung geeignet, zu der die Transaktion prinzipiell stattfinden konnte. Aber dieser Wert musste selbstverständlich durch die Fakten gedeckt sein. Und das war nicht unbedingt ersichtlich, denn das Zielunternehmen hatte bis dahin nur Verluste geschrieben.
Die Aufgabe für Thomas Strobl bestand damit zunächst einmal darin, gemeinsam mit der Geschäftsleitung des Zielunternehmens eine solide Unternehmensplanung zu erstellen. Diese sollte einerseits geschäftliche Potenziale berücksichtigen, soweit sie sich plausibel abzeichneten; aber andererseits verhindern, dass unplausible und nicht durch konkrete Maßnahmen gedeckte Entwicklungen in die Planung und damit die Wertermittlung Einzug fänden. Es galt also, Annahmen des Managements einerseits kritisch zu hinterfragen, aber andererseits realistische positive Aspekte nicht durch eine zu konservative Sicht zu negieren.
Um Zeit zu sparen, arbeitete Thomas Strobl früh und eng mit den Wirtschaftsprüfern zusammen. Die wichtigsten Annahmen und Entwicklungen der Unternehmensplanung waren diesen dadurch schon frühzeitig bekannt. Sie konnten dazu ihre Fragen stellen und ergänzende Informationen verlangen. So gelang es Thomas Strobl, in der zur Verfügung stehenden Zeit sowohl die Unternehmensplanung als auch das Wertgutachten der Prüfer unter Dach und Fach zu bringen. Außerdem ließ sich ein solches Vorgehen nahtlos in eine umfassende Due Diligence überleiten, da wesentliche Informationen bereits im Data Room zur Verfügung standen.
Rechtliche Aspekte der Kapitalerhöhung
Die rechtlichen Aspekte der Transaktion waren nicht weniger komplex. Thomas arbeitete deshalb eng mit den Rechtsanwälten des Unternehmens, um alle Aufgaben bezüglich der geplanten Kapitalerhöhung und der Ausgabe neuer Aktien rechtssicher zu erledigen. Er stellte so sicher, dass alle rechtlichen Anforderungen erfüllt waren und dass der Prozess im Einklang mit den Interessen der bestehenden und zukünftigen Aktionäre stand.
Überzeugungsarbeit im Aktionärskreis
Eine weitere Herausforderung bestand darin, die bestehenden Aktionäre von der Vorteilhaftigkeit der Übernahme zu überzeugen. Denn das Stimmungsbild im Aktionärskreis war dazu nicht einheitlich. Thomas Strobl fiel die Aufgabe zu, gemeinsam mit seinen Kollegen in der Geschäftsleitung bei den Beteiligungsgesellschaften für die Transaktion zu werben. Er präsentierte die strategischen Vorteile der Übernahme und beantwortete kritische Fragen. Punkte, zu denen sich bei Aktionären echter Widerstand abzeichnete, nahm er mit in die laufenden Verhandlungen mit den Verkäufern. So konnte schließlich ein Weg gefunden werden, der für alle gangbar war.
Closing und Integration
Im Rahmen seines Mandats war Thomas Strobl auch an der Integration des erworbenen Unternehmens beteiligt. Wichtig war dabei, schwierige Gespräche mit Fingerspitzengefühl und strategischem Weitblick zu führen. Sein Ziel war es, Vereinbarungen zu erzielen, die für beide Parteien ein glaubhaftes Win-win darstellten und damit unter den Mitarbeitern keine unnötigen Ängste schürten.
Am Ende gelang es, alle notwendigen Schritte erfolgreich zu koordinieren und zu einem Abschluss zu bringen. Die Übernahme wurde von den Aktionären unterstützt und die Integration des Zielunternehmens begann vielversprechend. Auch die Mitarbeiter fanden die strategische Perspektive des gemeinsamen Unternehmens überzeugend.
Diese Geschichte zeigt, wie entscheidend die Rolle eines erfahrenen CFO in komplexen Unternehmensübernahmen ist. Thomas Strobls Fähigkeit, finanzielle, rechtliche und menschliche Aspekte miteinander zu verbinden und zu einem kohärenten Ganzen zu führen, war ein wesentlicher Faktor für den Erfolg dieses ambitionierten Vorhabens.